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K33 Research 发布的《2025 年度回顾》报告显示，2025 年是加密货币基本面与价格表现严重脱节的一年。尽管美国建立了战略比特币储备、特朗普政府通过行政命令推动 401(k) 包含数字资产，且 SEC 领导层更迭带来了监管转向，但由于早期持有者(OG)的大规模获利了结以及市场结构的调整，比特币在波动率创下历史新低的情况下，表现逊于美股和黄金等主流资产。 K33 Research 对 2026 年持建设性看涨态度，预测比特币将跑赢股票指数和黄金，认为监管胜利带来的利好将超过资本分配的影响。在宏观层面，预计特朗普将任命鸽派美联储主席，以扩张性政策取代紧缩，这种“充裕”环境将利好比特币等稀缺资产。监管方面，预计 2026 年第一季度将通过《Clarity 法案》，更广泛的加密立法也将在年初签署。 机构端将迎来爆发：摩根士丹利计划于 2026 年 1 月 1 日允许顾问为客户配置 0-4% 的比特币 ETF，E*Trade 的零售加密交易预计在 2026 年上半年上线。在具体数据预测上，预计 2026 年 ETF 净流入将超过 2025 年;企业财务方面，预测 MicroStrategy 不会卖出比特币(尽管可能被剔除出 MSCI 指数)，全行业企业财务净吸收量预计为 15 万枚 BTC，同比减少 33 万枚;供应端预测持有 2 年以上的比特币供应量将结束下降趋势，年底回升至 1216 万枚 BTC 以上，早期抛压将消退并转为净买方需求。 此外，随着 401(k) 计划的开放，市场将迎来基于 1% 至 5% 不同配置权重的巨大潜在买盘。
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发表于 2025-12-23 19:33
